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民生证券股份有限公司刘文正,饶临风,周诗琪近期对活动西宾进行议论并发布了议论进展《2024年三季报点评：合手续分成酬谢推动，静待收款回暖》，本进展对活动西宾给出买入评级，刻下股价为37.0元。

　　活动西宾(605098)　　事件：活动西宾发布2024年三季报。2024年前三季度，公司杀青收入5.63亿元/yoy+22.07%，归母净利润1.95亿元/yoy+21.12%，扣非归母净利润1.86亿元/yoy+18.72%；24Q3，公司收入1.73亿元/yoy+0.27%，归母净利润5841.09万元/yoy+5.74%，扣非归母净利润为4939.34万元/yoy-15.19%。　　毛利率或受产物结构影响有所着落，用度管控邃密。2024年前三季度，公司杀青毛利率75.91%/yoy-2.89pcts，咱们以为或与公司产物结构退换琢磨；公司销售用度率/责罚用度率/研发用度率/财务用度率划分为24.98%/11.77%/2.65%/-3.20%，yoy-1.12/-1.09/-1.34/+0.93pcts，全体用度管控邃密；玄虚影响下，前三季度公司归母净利率34.57%/yoy-0.27pcts，扣非归母净利率32.98%/yoy-0.93pcts。24Q3，公司杀青毛利率75.38%/yoy-4.17pcts，环比-3.23pcts；销售用度率/责罚用度率/研发用度率/财务用度率划分为29.39%/12.74%/2.43%/-3.31%，同比各+2.13/+1.23/-1.60/+0.12pcts，环比+9.55/+5.62/+1.12/-0.33pcts；玄虚影响下，24Q3公司归母净利率33.68%/yoy+1.74pcts，环比-11.45pcts，扣非归母净利率为28.48%/yoy-5.19pcts，环比-16.05pcts。　　公约欠债&收款：2024年三季度末公司公约欠债为9.65亿元/yoy+10.16%，环比下滑3.6%；24Q3公司销售商品及提供劳务现款流为1.43亿元/yoy－24%，或受全体宏不雅经济增速承压下企业预期和信心走弱进而影响企业付费节拍/付费意愿影响。　　合手续分成酬谢推动。2024Q3每10股派发现款红利5.00元（含税），估计拟派发现款红利5962.56万元（含税），2024年前三季度公司拟累计派发现款红利共计1.78亿元（含税），前三季度分成率91.32%。　　投资提倡：公司行为企业责罚培训行业龙头，积极打磨计策、产物，培植新东谈主才，全方向强化公司运营。公司秉合手酬谢推动的念念法，频年来分成率保管较高水平。本年前三季度以来全体宏不雅经济增速相对承压，从三季报初始公司的收款有所放缓。出于对宏不雅经济增速承压的审慎评估，咱们略下调2024-2026年公司归母净利润为，预测划分为2.76/3.45/4.28亿元，同比增长25.9%/24.9%/24%，刻下市值对应PE为17X/14X/11X，保管“保举”评级。　　风险请示：招生东谈主数不足预期、宏不雅经济增速承压、关键业务东谈主员流失等。

本站数据中心笔据近三年发布的研报数据盘算推算，浙商证券段联议论员团队对该股议论较为深远，近三年预测准确度均值为78.74%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.86亿，笔据现价换算的预测PE为15.23。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级18家，增合手评级6家；往日90天内机构认识均价为49.41。

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